RuStock - курс акций

Роснефть, попавшая под американские санкции, опубликовала отчетность по МСФО за первое полугодие 2014 года. Результаты компании очень хорошие.

Производственные и финансовые результаты компании Роснефть

Исключая эффект от ретроспективного отражения результатов переоценки приобретенных активов и обязательств ТНК

Показатель (Чистый Долг)/EBITDA снизился до 1.28. Учитывая ухудшение ситуации с кредитованием российских компаний, очень своевременное и нужное снижение. Но "Роснефти" здесь не о чем беспокоится. Долг/EBITDA на очень низком уровне, что компания сможет обойтись без внешнего кредитования. Тем более что не стоит забывать о том, что даже при полном блокаде со стороны западных банков, остается внутренний рынок + страны БРИКС + нефтяные страны.

Финансовые коэффициенты компании

Если бы было можно забыть о санкциях против России и о политической составляющей, то акции "Роснефти" следовало бы STRONG BUY, как говорят американцы.

Если у кого-то и был кризис, то только не у биотехнологических компаний. По крайней мере этого не видно на графике.

График индекса Nasdaq Biotechnology

Падение в конце 2008 года не в счет. Другие отрасли падали сильнее.

Индекс продолжает и сейчас расти быстрее рынка. За последний год прибавка составила 30 %.

Сравнение финансовых показателей компаний биотехнологического сектора (млрд $)

EV - стоимость компании
EBITDA - доналоговая прибыль + амортизация
P/E - отношение чистой прибыли компании к ее капитализации

Если сравнивать биотехнологический сектор с АйТи сектором, то не скажешь, что биотех дорог. EV/EBITDA в основном в районе 10-15. Во время кризиса, конечно, легко может быть 5-10. P/E у ряда компаний 15-25 (можно считать, что у Пфайзера будет тоже около 20, потому что высокая чистая прибыль прошлого года обусловлена продажей части бизнеса). Во время низких процентных ставок P/E в районе 25 оправдан. Конечно, потенциал роста лидеров индустрии невысок. Новое чудо лекарство увеличит выручку всего лишь на 10-15 %. Та же Виагра у Пфайзера приносит уже меньше 10 % выручки и не является основным продуктом компании.

В четверг Nasdaq Composite закрылся на отметке 4485.93. Это 70-процентный рост за 6.5 лет (с 31 декабря 2007). А ведь этот период включил себя падение индекса с почти 2900 пунктов до 1265. 

График индекса Nasdaq Composite

Индекс показывает рост стоимости компаний технологического сектора. У инвесторов, как и 15 лет назад, акции АйТи сектора пользуются повышенным спросом.

Сравнение компаний IT сектора (в млрд $)

P/E - отношение чистой прибыли к капитализации

Так Facebook в прошлом году получил 1.5 млрд чистой прибыли. Это рекорд для компании. В первом квартале текущего года чистая прибыль продолжила расти. За последние 12 месяцев она превысила 1.9 млрд долларов США. И инвесторы готовы покупать акции компании, показатель P/E которой равен 86. Вероятно, они ожидают продолжения роста прибыли. Но и тогда компания будет стоить дорого. Хотя на рынке все относительно и нет такого понятия "дорого".

Капитализация Google всего в 2 раза больше, чем у Facebook. Но чистая прибыль Гугла за прошлый год составила 12.2 млрд долларов США. P/E - 32. Чтобы добиться такого показателя, Фейсбуку надо увеличить прибыль до $ 5 млрд. Или бизнес Фейсбука привлекательнее? Вот только Google - это уже давно не только поисковик номер 1 в мире, это диверсифицированный бизнес, где поиск только часть. Самая важная, но часть.

Apple оценивают еще ниже, но это понятно. Эппл производит реальный продукт - телефоны, планшеты, ноутбуки. Такой сегмент оценивался всегда ниже.

Показательно, что чистая прибыль IBM в десять раз больше прибыли Фейсбука, а стоят компании почти одинаково. Но у АйБиЭм выручка падает два года подряд, но компании удается повышать рентабельность чистой прибыли.