RuStock - курс акций

Добыча сланцевых нефти и газа почти во всех регионах США падает, но недостаточно быстро. Другие страны наращивают добычу более быстрыми темпами, полностью замещая снижение объемов добычи "сланцевиков". Ситуация в сланцевой отрасли США тяжелая. У компаний не только проблемы с прибыльностью, но и с выплатой долгов и процентов по долга. В декабре Cheasepeake Energy договаривалась о реструктуризации долга, но это компанию не спасет, если цены на нефть и газ продолжат падать.

Динамика добычи сланцевой нефти в США, баррелей в день

В декабре 2015 года добыча сланцевой нефти была всего лишь на 400 тысяч баррелей в сутки меньше, чем на пике в марте этого же года. По прогнозам министерства энергетики США, в январе добыча упадет на 100 тысяч баррелей, а в феврале - еще на 120 тысяч. Таким образом, к февралю добыча год к году упадет на 500 тысяч баррелей. По нашим прогнозам, падение добычи продолжится.

Газ в США давно стоит дешевле, чем в остальном мире, поэтому такого падения не испытал. Если смотреть данные за декабрь 2015 года, то есть даже рост по отношению к декабрю 2014 года примерно на 2.5 %.

Динамика добычи сланцевого газа в США, млн кубических футов в день

После полтора года к ценам на нефть повышенный интерес. Еще в 2014 году нефть марки Brent стоила больше 100 долларов за баррель. Сейчас Brent упал до 30 долларов. И многие ждут более низких цен. Прогнозы на год в целом для нефти оптимистичные, но в первом полугодии не исключено падение не только до 25 или 20 долларов, но и ниже.

График цен на нефть за последние 2 года

В прошлом году были попытки отскочить до 70 долларов за баррель, но уже к концу лета за Brent давали меньше 50 долларов. В сентябре была пауза, а с середины октября падение цен продолжилось. И в декабре Brent упал ниже 40 долларов. Мало кто предполагал, что такое возможно. Ведь для более чем половины месторождений такие цены убыточны. Более 10 лет цены на нефть не опускались ниже 30 долларов за баррель.

На Россию уже некоторые примеряют сценарий 1998 года, когда стоимость нефти опускалась чуть ниже 10 долларов. Но сейчас, конечно, совсем другая ситуация. У России очень маленький долг по сравнению с резервами и размером ВВП.

Таблица цен на нефть по годам

Указана среднегодовая цена на нефть марки Brent. Нефть марки Urals стоит чуть дешевле.

В 2015 года среднегодовая цена на нефть Brent была самая низкая за последние 11 лет.

"Газпром", как обычно, последним опубликовал отчетность по МСФО за третий квартал. Знаете, что хуже всего при чтении отчетностей? Отчетности, которые отсканированы! То есть их сперва распечатывают, затем сканируют и сохраняют в .pdf формате. Здесь и без графологии можно поставить диагноз - человек занимается не своим делом. И это в компаниях, чья капитализация превышает миллиард долларов. Отчетность "Газпрома" тоже далеко от идеала, но хотя бы читабельна, сделана не очень аккуратно, но в целом можно и не придираться. Хотя это, конечно, не уважение к акционерам компании и не уважение к аналитикам. Неужели сложно нанять дизайнера, который будет делать все красиво?

Чистая прибыль "Газпрома" в третьем квартале составила минус один миллиард рублей, но за счет курсовых разниц совокупный доход компании составил 272 млрд рублей. За три квартала доход увеличился с 615 млрд рублей (которые были в 2014 году) до 840 млрд рублей. Выручка компании в рублях также выросла. Рост в третьем квартале составил 14 %. 

Поставки газа, млрд кубометров, за 9 месяцев

Как видно, общие объемы проданного газа упали на 14 млрд кубометров за счет снижения продаж в страны бывшего СССР и покупателям из России. Средняя цена газа для стран бывшего  СССР в три раза выше цен, для российских потребителей. Для Европы и Турции - в 4 раза. Поэтому львиная доли выручки приходится на продажи газа в страны Европы и Турцию.

Обязательства компании за 9 месяцев выросли с 5.1 трлн рублей до 5.6 трлн рублей.

Отчетностей за четвертый квартал, конечно, еще нет. И все их ждут с нетерпением, потому что в третьем квартале цены были низкими, а в четвертом еще ниже. А первый квартал 2016 год имеет шансы стать рекордно низким. И здесь вопрос, какие компании какой запас по цене имеют? Кто выдержал цены третьего квартала, Brent стоил порядка 55 долларов, WTI - чуть меньше, но у каждой компании будет своя цена, потому что и сорт нефти у всех разный и условия поставок.

Финансовые показатели нефтегазовых компаний за 9 месяцев 2016 года

чистая прибыль и выручка в млн долларов США

ЛУКОЙЛ, учитывая отчетность компании, выдержит цены и в 30-35 долларов за баррель. Роснефть тоже успешно справляется низкими ценами, компания перевела большую часть долга в рубли и уверенно сокращает размеры чистого долга. Рентабельность чистой прибыли у Exxon Mobil снизилась, но компания каждый квартал показывает прибыль. А вот у ConocoPhilips проблемы. Если в прошлом году компания заработала около 7 млрд долларов США, то этот год она закончит в минусе. И 2016 год обещает быть очень тяжелым.

Хуже всего сланцевым компаниям. У них в основном большая долговая нагрузка и высокая себестоимость добычи нефти/газа. И такие цены они выдержать не могут. Chesapeake Energy дышит на ладан. Реструктуризация долга вряд ли спасет компанию.

У EOG ситуация лучше, но всего за год чистые активы компании упали с 18 млрд долларов США до 13 млрд.